S&P eleva ratings da Brasil TecPar e projeta redução na alavancagem

Foto: Brasil Tecpar/Reprodução

A agência de classificação de risco Standard & Poor's Global (S&P) elevou o rating de crédito da Brasil TecPar de "brA" para "brA+", destacando o crescimento do provedor de banda larga via aquisições e projetando um processo gradual de desalavancagem nos próximos anos.

A S&P também elevou o rating atribuído às três primeiras emissões de debêntures da empresa, subindo de "brA+" para "brAA-". Já o rating de recuperação das dívidas (expectativa de recuperação para os credores em um cenário de hipotético calote) permaneceu inalterado em "br2(90%)". A perspectiva das avaliações é estável.

"A perspectiva estável reflete nossa visão de que a Brasil Tecpar continuará expandindo suas operações por meio de crescimento orgânico e potenciais aquisições, com ganhos de rentabilidade sustentados por diluição de custos e sinergias operacionais", afirma a S&P, em trecho do relatório divulgado na semana passada.

Estratégia de consolidação

Em sua avaliação, a S&P ressaltou que a Brasil Tecpar tem reportado "crescimento relevante de sua escala e melhora operacional em 2025". A agência credita o avanço dos indicadores às três aquisições já concluídas neste ano (Nova Rede Telecom, OnNet e Sempre Internet), além da integração da Allrede, cujo processo de incorporação deve terminar em outubro.

Segundo a S&P, considerando os quatro processos de fusão e aquisição (M&A), a base da TecPar teve um incremento de cerca de 500 mil acessos, chegando a 1,3 milhão, e a receita foi impulsionada com a entrada de R$ 580 milhões.

A agência ressalta que a empresa tem sido eficiente nos procedimentos de incorporação, com apoio da sua incubadora PrePar. Na prática, a Brasil TecPar, antes de fechar uma aquisição, tem dado suporte prévio às marcas-alvo por meio de acordos de confidencialidade, visando ao aperfeiçoamento das operações dos provedores e à adequação à sua estrutura.

"Dessa forma, a empresa tem reportado ganhos de eficiência, utilizando as redes das adquiridas e concentrando seu capex especialmente em melhoria da estrutura, em vez da expansão orgânica", reforça a S&P.

Projeções

A S&P projeta melhora dos indicadores financeiros da TecPar. O lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (Ebitda) ajustado, por exemplo, deve alcançar R$ 830 milhões neste ano, subindo para a casa de R$ 1 bilhão a R$ 1,1 bilhão em 2026 e 2027. A estimativa é de que as margens passem do patamar de 48%.

O capex deve ficar em torno de R$ 400 milhões a R$ 500 milhões nos próximos três anos, estima a S&P, em função dos investimentos para expansão da rede e integração de aquisições.

Com a pressão dos investimentos sobre a geração de caixa, a expectativa é de que o fluxo de caixa operacional líquido (FOCF, na sigla em inglês) fique "marginalmente positivo em 2025".

Por outro lado, a S&P vê a TecPar entrando em um processo gradual de desalavancagem. A dívida líquida sobre EBITDA, na faixa de 2,6x em 2025, deve cair para 2,1x ou 2,2x até 2027, com maior geração de caixa e controle do endividamento, projeta a agência.